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2025年12月，马斯克正式确认，SpaceX计划在2026年进行IPO，估值瞄准1.5万亿美元。

这个数字，超过了当时很多国家全年的GDP总和。

凭借2024年134次火箭发射，SpaceX几乎垄断了全球近90%的入轨质量。 就是这个巨无霸的上市计划，没有吓倒大洋彼岸的投资者，反而像一针强心剂，直接引爆了A股的商业航天板块。 一场前所未有的涨停潮，随之而来。

就在马斯克放出消息的第二天，2025年12月12日，A股市场开盘后，商业航天概念股集体暴动。 天力复合的股价在短时间内直冲30%的涨停板，超捷股份同样20%涨停，航天长峰、华菱线缆、顺灏股份等多只股票纷纷封死10%的涨停板。 板块指数逆市大涨，资金涌入的迹象异常凶猛。

市场如此疯狂，背后是四股强大的力量在共同驱动。

第一股力量来自政策顶层。 就在2025年11月底，国家航天局商业航天司正式亮相，这是中国航天史上第一个专门负责商业航天的专职监管机构。 与之配套的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》同步出炉，为未来三年的产业发展画出了清晰的路线图。

第二股力量是技术的实质性突破。 所有人的目光都聚焦在蓝箭航天的“朱雀三号”可重复使用火箭上。 它已经完成了加注合练和静态点火试验，进入了首飞的关键准备阶段。 这款瞄准重复使用20次以上的火箭，其成功与否被业界视为能否将发射成本打下来的关键一役。

第三股力量是肉眼可见的市场需求。 全球低轨卫星的组网竞赛已经白热化。 我国的低轨卫星星座计划正如火如荼地推进。 12月12日当天，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场成功点火，将卫星互联网低轨的16组卫星送入预定轨道。 这只是未来庞大发射任务的序幕，有预测指出，到2030年，我国需要部署的低轨卫星数量可能高达数万颗，年均发射需求将以千计。

第四股力量是资本的汹涌澎湃。 SpaceX的万亿估值天花板，让A股的商业航天概念股显得“便宜”了。 此前，这些股票更多被看作军工板块的附属，估值逻辑传统。 而现在，巨大的比价效应打开了市场的想象空间。 同时，国内科创板对商业航天等前沿科技企业上市标准的放宽，以及正在筹备中的国家商业航天发展基金，都为行业注入了源源不断的活水。

在这轮涨停潮中，不同的产业链环节表现出不同的特性。

上游的材料与元器件领域，像天力复合这样的公司备受关注。 它的产品应用于火箭箭体和卫星结构件，机构持股比例较高，显示出资金对这类具有国产替代概念的核心基础环节的偏爱。

中游的火箭与卫星制造环节，订单的确定性最高。 航天动力被市场视为情绪龙头之一，其在商业航天发动机领域的市场地位和产能扩张计划，成为资金追逐的焦点。

中国卫星作为卫星总装龙头，拿下了大型星座项目的相当大份额。

下游的地面设备与测控应用，则直接连着未来的消费级市场。

通宇通讯因为被报道是A股唯一通过SpaceX星链终端认证的企业，股价曾连续涨停。 市场在赌卫星互联网直接to C应用的那一天尽快到来。

甚至更为前沿的太空算力概念也开始升温。

有公司宣布锁定太空数据中心星座的订单，试图在太空为地面AI提供算力支持，这个概念虽然超前，但已经成为板块讲故事、拉估值的重要一环。

市场的热度在龙虎榜数据上体现得淋漓尽致。 12月5日，航天发展、航天动力等个股登上龙虎榜，机构专用席位净买入金额数以亿计。 这显示不仅仅是游资和散户在参与，机构资金也在大手笔布局。

政策的支持还在不断加码。 赛迪智库预测，到2025年，我国商业航天产业规模有望增长至2.8万亿元。 这个巨大的蛋糕，吸引着越来越多的参与者。 根据国家航天局的数据，目前中国商业航天企业数量已超过600家，覆盖了从火箭研制、卫星制造到应用服务的全产业链。

商业航天司的设立，其意义不仅仅是多了一个政府部门。 它意味着商业航天活动有了明确的“管家”，从市场准入、安全监管到资金支持，都将迎来更规范、更高效的运作模式。

这对于一个技术壁垒高、投入周期长的行业来说，无疑是吃了一颗定心丸。

而海南商业航天发射场的首次成功发射，则标志着商业航天的基础设施建设取得了实质性突破。

从此，商业火箭有了专属的“出发港”，发射效率有望大幅提升。 宁波、北海等地也在规划建设类似的“商业航天母港”，一个全国性的商业发射网络正在形成。

在二级市场之外，供应链也在快速成熟。

蓝箭航天副总裁透露，其“朱雀三号”的供应链覆盖全国90多个城市，包括近600家供应商，其中民营企业占比接近70%。

一个庞大而充满活力的商业航天产业生态正在中国悄然成型。

市场的狂热也引发了思考，这究竟是短期炒作还是价值发现的开端。

有专家分析，目前板块整体仍处于早期阶段，部分环节如核心部件和发射服务可能率先实现稳定盈利，而星座运营等环节的盈利周期则相对更长。

主题炒作的特征依然存在，一些公司的商业航天业务收入规模目前仍相对有限。

对于普通投资者而言，商业航天行业的估值体系也面临挑战。

传统的市盈率估值法几乎失灵。 市场正在尝试建立新的框架，比如更关注企业的核心技术壁垒、订单储备以及稀缺的轨道频率资源储备，而非单纯的短期财务指标。

扬帆2026